康哲披露2018年業績，藥企幾家歡喜幾家愁

日期：2019/4/16

進入3月，各大上市公司也陸續開始發布2018年度報告，業績有好有壞，可謂是幾家歡喜幾家愁。

康哲藥業2018年營收54.33億元，凈利潤增長10.5%

近日，康哲藥業發布2018年年報顯示，過去一年，康哲藥業實現營業收入54.33億元，同比增長1.6%；歸屬于母公司股東凈利潤為18.44億元，同比增長10.5%。

從同比增長率來看，與其他的藥企一樣，由于受到國家醫保控費、帶量采購、基藥目錄擴容、一致性評價、控制藥占比、分級診療管理等政策的實施與推進，康哲藥業2018年的營業收入和凈利潤同比增長率對比去年均有所下降，業績承壓較大。2017年，康哲藥業的營業收入為53.48億元，同比增長9.14%；凈利潤為16.75億元，同比增長21.72%。

從產品收入來看，康哲藥業的的主要產品包括波依定（非洛地平緩釋片）、優思弗（熊脫氧膽酸膠囊）、黛力新（氟哌噻噸美利曲辛片）、新活素（注射用重組人腦利鈉肽）、莎爾福（美色拉秦）、億活（布拉氏酵母菌散）喜遼妥（多磺酸粘多糖乳膏）、慷彼申（米曲菌胰酶片）。

其中波依定、優思弗、黛力新、新活素是主要的營收支柱。2018年，波依定的收入為14.50億元，較去年同期增長5.2%，占總營業額的23.6%。

優思弗的收入為11.47億元，較去年同期增長19.6%，占康哲藥業還原兩票制營業額的18.7%。

黛力新實現收入為10.13億元，較去年同期增長6.8%，占還原兩票制營業額的16.5%。新活素的收入為8.86億元，較去年同期增長36.0%，占還原兩票制營業額的14.5%。

面對國內醫藥產業結構的變革，康哲藥業在年報中提到，未來，康哲藥業一方面將持續尋求海外合作機會，加速創新產品的布局與發展；另一方面將把握高質量仿制藥的紅利窗口期，積極拓寬海外優質仿制藥的布局路徑。

在創新產品方面，康哲藥業主要采用以合作研發與自主研發相結合的方式來加速推進創新研發的步伐。

在合作研發方面，2018年，康哲藥業通過股權合作與權利購買的方式獲得了7個創新專利產品，包括PoNS（便攜式神經調節刺激器）、NRL-1（鼻內地西泮）、BB2603（納米特比萘芬）、ACT017（抗血小板人源化單抗）等。其中PoNS和NRL-1已經獲得了FDA/EMA上市申請。

自主研發方面，康哲藥業有的產品包括CMS024（酪絲亮肽），本款產品于1998年開始研發，是治療原發性肝癌的國家一類新藥，目前已經進入臨床三期實驗。

在銷售費用方面，2018年康哲藥業銷售費用達16.72億元，同比增長21.0%，占總營業額的30.8%。

辰欣藥業2018年賺了5億，逐步從大輸液向高端仿制藥、創新藥轉型

3月22日，辰欣藥業發布2018年年度報告，公司實現營收38.08億元，同比增長28.54%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為5.04億元，同比增長37.12%。

辰欣藥業主營業務為醫藥產品的研發、生產和銷售，以生產化學藥品制劑為主，擁有400多個藥品批文，涵蓋原料藥和片劑、膠囊劑、凍干粉針劑、小容量注射劑、大容量注射劑等。

盡管2018年受兩票制、輔助用藥及中藥注射劑限制、“4+7”帶量采購等政策影響，醫藥行業收入與利潤下行壓力加大，但辰欣藥業業績保持快速增長勢頭，整體毛利率同比增加了11.36%。

辰欣藥業表示，隨著行業大輸液板塊的觸底反彈，行業恢復穩定增長，公司盈利能力持續提升，大輸液板塊也實現銷量恢復正增長，報告期內總收入實現20.94億元，增長23%，毛利率提升至52.31%。

2018上半年滴劑+膏劑實現收入2.49億，同比提升44%，毛利率提升至73.53%。子公司佛都藥業產能和業績爆發式增長，實現凈利潤7302萬，同比增長140.12%。

溴芬酸鈉滴眼液和鹽酸右美托咪定注射液新進醫保放量，總比增速分別為197%和77.47%，收入規模分別在4000萬和7000萬以上。公司的獨家包裝PP安瓿產品銷量也同比增長145%。

辰欣藥業表示，雖然這些產品的銷售規模較小，但具有明顯競爭優勢，估計未來3-5年均將延續高速放量態勢。

2018年，辰欣藥業投入的研發費用約3.26億元，同比增長129.56%，研發費率為8.56%。截至報告期，公司擁有691人的研發團隊，其中博士/碩士人數比例占60%以上，并與上海藥明康德新藥研發公司、中科院上海藥物研究所、北京保諾醫藥科技有限公司、美國AustarPharma等多家單位均有合作。

除了積極推動仿制藥一致性評價工作外，公司首仿了溴芬酸鈉，開發了鹽酸右美托咪定等10多個獨家PP安瓿和海外ANDA制劑。

除此之外，辰欣藥業在加碼向創新藥轉型。公司與參股子公司上海嘉坦醫藥科技有限公司簽署戰略合作協議，借助優勢研發資源，通過技術入股，就公司研發的晚期腫瘤治療的創新藥“WX390”、耐藥性肺結核治療的創新藥“WX081”進行聯合開發。公司還在印度設立控股子公司，借鑒和吸收國外先進企業藥物研發、生產的先進經驗。

另外，辰欣藥業與外部合作機構合作新立項啟動抗腫瘤1類新藥CDK2/4/6三靶點抑制劑研究，并新立項開展了多個心血管、精神、麻醉類仿制藥。圍繞藥物開發“創新+仿制藥+國際注冊”功能板塊建設，辰欣藥業在不斷擴充公司的技術研發隊伍，提高技術創新能力。

報告期內，辰欣藥業在研項目中獲得臨床試驗批件2項，完成BE試驗1項，開展驗證性臨床1項，申報生產1項，獲得生產批件6個，獲得授權發明專利共計7項，并被工信部和財政部聯合評為國家技術創新示范企業。

報告顯示，公司未來仍將繼續加碼創新藥研發以豐富研發管線，正在逐步從大輸液向高端仿制藥、創新藥轉型，業績和估值提升空間大。大輸液+高端制劑+外用藥推動高增長。

上市后首虧，福安藥業2018年虧損逾3億元

福安藥業也于3月28日晚間交出了去年的業績“成績單”，但業績并不理想。數據顯示，因子公司商譽減值，福安藥業2018年巨虧逾3億元，而這也系福安藥業上市以來的首次虧損。

具體來看，福安藥業在2018年出現增收不增利的情況。其中，福安藥業2018年實現營業收入約為26.69億元，同比增長27.67%；同期對應實現的歸屬凈利潤則大幅虧損3.6億元，同比由盈轉虧。

數據顯示，2017年，福安藥業實現的歸屬凈利潤為2.85億元。扣非后歸屬凈利潤方面，福安藥業2018年實現的數額為-3.83億元，同比下滑245.75%。

實際上，福安藥業登陸A股的時間并不長。資料顯示，福安藥業于2011年3月成為A股一員。查詢福安藥業上市后的歷年財務數據發現，2011-2017年，福安藥業并未出現過年度虧損的情況。換言之，2018年為福安藥業登陸A股后的首次虧損。

福安藥業在2018年出現虧損主要與商譽減值有關。據了解，福安藥業所屬行業為醫藥行業，主要從事化學藥品的生產、銷售和研發。“受主要子公司福安藥業集團煙臺只楚藥業有限公司經營業績下滑影響，公司計提商譽減值準備6.07億元，公司業績首次出現虧損。”福安藥業在2018年年報中如是表示。

歷史公告顯示，福安藥業于2016年5月完成對只楚藥業的收購重組工作，并于2016年6月納入合并范圍。2018年只楚藥業則出現“爆雷”事件。

只楚藥業的主要產品硫酸慶大霉素市場競爭加劇風險，注射用硫辛酸因出現不良反應而停止生產并召回市場流通的全部產品，對只楚藥業經營業績產生一定影響。數據顯示，2018年只楚藥業營收、凈利雙降。

其中，只楚藥業2018年實現營業收入5.31億元，同比下降17.24%，實現凈利潤5365.67萬元，同比下滑56.77%。

需要指出的是，近幾年福安藥業不斷并購，業績大幅增長。2016年，福安藥業歸屬凈利潤同比增長幅度高達242%。但在不斷“買買買”的同時，福安藥業的商譽也水漲船高，并埋下了一定的風險隱患。

數據顯示，2014年末福安藥業的商譽值為3347.73萬元，到了2015年末福安藥業的商譽值則增至2.84億元。而至2016年末，福安藥業的商譽值則攀升至13.15億元。

福安藥業在2018年年報中也提示商譽風險稱，近年來，公司實施了一系列收購，確認了額度較大的商譽，雖然報告期已經計提大額商譽減值，但若各個標的公司未來經營情況不能穩定向好，收購標的資產所形成的商譽仍存在減值風險，從而對公司經營業績產生不利影響。2018年年報顯示，計提部分商譽后，2018年末福安藥業商譽值仍高達7.1億元。